中信建投：26年电影好莱坞大片储备多 衍生布局拉长IP价值
中信建投研报表示，展望26年春节档，两部高票房IP续作《飞驰人生3》《熊出没12》已定档，后续大麦、猫眼、万达电影和中国电影均有重磅待定档。卡司强劲、过往同类电影票房出色，因此依然看好26年春节档。展望26年全年，我们继续看好进口片表现。《复仇者联盟》《蜘蛛侠》《玩具总动员》《小黄人》等头部IP续作均有望引进国内。25年进口片引进顺利，26年好莱坞电影储备丰富，我们看好今年国内进口电影票房表现。
全文如下
中信建投：2026年电影春节和全年展望
回顾25年，我们发现三大行业趋势：1）系列动画电影亮眼。25年票房前十中有4部动画，其中两部创纪录。2）衍生布局成趋势，“短期票房+长期衍生”最大化IP商业价值。3）进口片供给充足，已成暑期、跨年重要供给。
展望26年春节档，两部高票房IP续作《飞驰人生3》《熊出没12》已定档，后续大麦、猫眼、万达电影和中国电影均有重磅待定档。卡司强劲、过往同类电影票房出色，因此依然看好26年春节档。
展望26年全年，我们继续看好进口片表现。《复仇者联盟》《蜘蛛侠》《玩具总动员》《小黄人》等头部IP续作均有望引进国内。25年进口片引进顺利，26年好莱坞电影储备丰富，我们看好今年国内进口电影票房表现。
2025年国内电影市场强劲增长。据猫眼，2025年全国电影票房为518.31亿元，同比增长21.9%；观影人次12.37亿，同比增长22.6%；平均票价41.9元，同比减少0.5%。全国票房和观影人次分别恢复至历史最高的2019年的80.8%和71.6%。
回顾电影市场，整体可以发现以下3个重要趋势：
1）系列动画电影表现亮眼。2025年，国内票房前十的电影中有4部是动画电影，其中两部动画电影创造历史纪录。票房冠军《哪吒之魔童闹海》创造票房154.54亿元，远超此前的票房冠军《长津湖》的57.75亿元，打破国内票房纪录；票房亚军《疯狂动物城2》打破国内进口片票房纪录，截至2026年1月13日票房达43.31亿元，此前票房最高的进口片是《复仇者联盟4》，票房为42.50亿元。
此外，《中国奇谭》IP的首部动画电影《浪浪山小妖怪》在2025年位列国内票房第6，票房达17.19亿元；《熊出没：重启未来》位列国内票房榜第8，票房达8.21亿元。
2）系列电影布局衍生业务，充分挖掘IP长尾价值。无论是动画电影，还是真人电影，出品公司继续深耕IP培育。上面提到的2025年票房最高的4部动画电影都是系列续作。此外，去年国内票房前十的电影中，只有3部是独立电影，其他高票房系列电影有《唐探1900》《封神第二部》《阿凡达3》。根据各出品公司规划，这些IP还将继续推出更多电影续作，甚至开始布局游戏、谷子、游乐园等衍生品。我们认为影视公司通过长线内容规划可以有效增厚IP商业价值，既可以获得电影票房的高爆发、高弹性，也可以获得IP衍生带来的IP长尾商业价值。“短期票房弹性+长期衍生周期”的策略可以最大化IP的商业价值。
《哪吒之魔童闹海》：影片上映前后，与23个品牌达成官方授权合作，覆盖潮玩、消费品、互联网平台等多个领域。其中，泡泡玛特推出的“天生羁绊系列”哪吒主题盲盒，上线8天销售额即突破千万元。此外据光线传媒的公告，公司将围绕《哪吒》等旗下IP布局谷子、游戏、卡牌和主题乐园等衍生业务。
《浪浪山小妖怪》：名创优品旗舰店、超逗熊旗舰店、问童子旗舰店、友游旗舰店等多个天猫店铺显示，多款《浪浪山小妖怪》潮玩产品的销售量过万，较上映前100以内的销售量大幅提升。据公司公告，《浪浪山小妖怪》与超40家公司和品牌达成合作，IP衍生SKU超800个。
3）2025年进口片供给充足。全年核心档期频现高票房进口电影。以暑期档为例，核心时间段上映多部好莱坞电影，包括7月2日上映的《侏罗纪世界：重生》，6月27日上映的4.29亿元的《F1：狂飙飞车》和《名侦探柯南：独眼的残像》。《疯狂动物城2》和《阿凡达3》于贺岁档先后上映，其中截至2026年1月13日，《疯狂动物城2》累计票房达43.22亿元。
进口片票房自2020年来首次超过100亿元。据灯塔，2025年进口片票房108.85亿元，同比增长9.4%，是自2020年以来首次超过100亿元。其中票房最高的进口片是《疯狂动物城2》，截至2026年1月13日票房达43.22亿元，已经超过《复仇者联盟4》，成为国内票房最高的进口片，列中国影史票房第8。
展望2026年电影市场，预计将有以下主要趋势1）春节档预计将有多部头部IP续作或强卡司电影有望上映；2）全年进口片供给充足。
春节档预计将有多部头部IP续作或强卡司电影有望上映。1月初，《飞驰人生3》定档2026年大年初一，成为该档期第一部定档的电影。有望在春节档上映的电影还有8部，大麦娱乐、猫眼娱乐、万达电影、中国电影等头部影视公司都有主出品的电影有望在春节定档，有沈腾、贾玲、吴京等国内高票房电影演员。此外，春节档预计有多部头部IP续作，例如《飞驰人生》《熊出没》《熊猫计划》等。
基于目前的电影储备，我们依然看好2026年春节档票房水平。近两年春节档票房持续创新高。我们认为主要原因有1）近年春节假期时间较往年更长，2024年和2025年的春节假期都是8天，长于往年的7天；2）头部电影更为集中，春节档在全年的重要性一再提升，推动出品公司更倾向将全年最头部的电影定档在春节。2025年光线传媒最重要的电影《哪吒之魔童闹海》在春节上映，打破国内票房纪录。基于1）2026年春节放假时间早，电影有望有更多预热空间，2）大IP电影多，我们依然看好今年春节档获得较好的票房表现。
春节项目储备包括：
《飞驰人生3》：继续由韩寒执导，沈腾和尹正主演。主出品方是亭东影业，其他出品方阵容强大，包括众多头部国内影视公司，有猫眼娱乐、大麦娱乐、博纳影业、中国电影、开心麻花、万达电影、横店影视等。可比电影票房表现出色，前作《飞驰人生2》最终票房33.61亿元。目前已经率先宣布定档春节。
《惊蛰无声》：由张艺谋导演，易烊千玺、朱一龙和宋佳主演。主出品方是大麦娱乐，预计也将由大麦娱乐担任主发方。可比电影有同为张艺谋导演、春节上映的电影，如最终票房24.29亿元的《第二十条》、最终票房45.44亿元的《满江红》等。
《转念花开》：由贾玲导演，贾玲、张小斐、杨紫等主演。主出品方是万达电影，预计也将由万达电影担任主发方。可比电影有同为贾玲导演的电影，如最终票房34.17亿元的《热辣滚烫》、最终票房54.13亿元的《你好，李焕英》。
《镖人：风起大漠》：由袁和平导演，吴京、谢霆锋、李连杰等主演。主出品方是大麦娱乐，预计也将由大麦娱乐担任主发方。该电影改编自许先哲创作的硬派武侠同名漫画《镖人》。
我们继续看好2026年进口电影表现。计划2026年在北美上映的好莱坞电影中，有多部头部IP续作，例如《复仇者联盟5：毁灭之日》《蜘蛛侠：崭新之日》《玩具总动员5》《小黄人大眼萌3》《饥饿游戏：收获日出》《穿普拉达的女王2》等。基于1）2025年进口电影引进正常推进，而且《疯狂动物城2》等多部电影票房表现亮眼，2）2026年好莱坞电影储备丰富，我们看好今年国内进口电影票房表现。
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（文章来源：第一财经）
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